「寝ていてもお金が入ってくる」。
株式投資の最大の魅力の一つが、この**「配当金（インカムゲイン）」**ですよね。
最近は「高配当株投資」や「FIRE（経済的自立）」ブームもあり、株価の値上がりよりも、毎年確実にもらえる配当金を重視する投資家が増えています。
しかし、もしあなたが頼りにしていたその「不労所得」が、ある日突然**「ゼロ」**になったら？
生活設計が狂うだけでなく、「裏切られた！」という怒りが湧いてくるかもしれません。
第6回のテーマは、企業の**「株主還元（配当・自社株買い）」**です。
企業が稼いだ利益を、株主にどう分配するか。そこには、経営者の自信と、懐事情（お財布の中身）が最も正直に表れます。
これまで読者の方から頂いた**「配当性向は高いほうがいいの？」「昔はなぜ低かったの？」**という鋭い疑問にもお答えしつつ、日産自動車の「0円配当」が持つ意味を、財務と歴史の両面から徹底解剖します。
私makoと一緒に、その残酷な通知表を確認し、配当が出ない企業の「株主になる意味」を問い直しましょう。
1. そもそも「配当」とは？ 理想の「配当性向」を知る
まず、基本をおさらいしましょう。配当金とは**「会社が稼いだ純利益の一部を、株主に現金で還元すること」**です。
ここで重要な指標が**「配当性向（はいとうせいこう）」**です。
利益の何％を配当に回すかを示す数字ですが、これには「適正値」があります。
① なぜ「100%」ではダメなのか？（タコ足配当の恐怖）
「利益の全部（100%）を株主にくれればいいのに」と思いますよね？
しかし、これをやると企業は成長できません。
- 成長期〜成熟期の企業（日産など）： 利益をすべて配ってしまうと、次の新車開発や工場への投資（内部留保）ができなくなります。これは「未来の食い扶持」を放棄する自殺行為です。
- 100%超えの意味： 利益が100億円なのに120億円配る状態です。これは過去の貯金を取り崩すか、借金をして配っていることになり、**「タコ足配当（自分の足を食べて空腹を満たす）」**と呼ばれます。減配（配当カット）の危険信号です。
② なぜ今は「40〜50%」が黄金比率なのか？
現代の優良企業は、「成長（投資）」と「還元（配当）」のバランスを重視します。
- 半分は将来のために投資する（内部留保）。
- 半分は株主に報いる（配当）。この「半々」のバランスが、企業を長く存続させつつ株主も満足させる黄金比率なのです。
③ 昔はなぜ「20%」だったのか？
「昔の日本企業はケチだった」と言われますが、背景には**「高度経済成長」と「持ち合い株」**がありました。
- 成長優先: 配当するより工場を作ったほうが会社が大きくなった。
- 身内株主: 銀行や取引先がお互いに株を持ち合っていたため、「配当より取引継続」が優先され、株主還元の圧力が低かったのです。
2. 実践分析：日産自動車の配当予想は「完全無配」
それでは、理論を踏まえた上で、日産自動車の決算短信**「2. 配当の状況」**を見てみましょう。
【日産自動車の年間配当金（実績と予想）】
| 時期 | 第2四半期末 | 期末 | 年間合計 | makoの翻訳 |
| 2025年3月期（昨年） | 0.00円 | 0.00円 | 0.00円 | 昨年も1円ももらえなかった |
| 2026年3月期（今年予想） | 0.00円 | 0.00円 | 0.00円 | 今年も1円ももらえない |
（出典：日産自動車株式会社 2026年3月期 第1四半期決算短信 1）
結論：
**「0円（無配）」**です。
中間配当も、期末配当も、一切ありません。1000株持っていても、もらえる現金はゼロです。
なぜ「0円」なのか？（3つの必然的理由）
「大手なんだから、少し無理して（タコ足配当でも）出してくれればいいのに」と思いますか？
いいえ、これまでの分析を踏まえると、逆立ちしても出せないことが分かります。
- 原資がない（赤字）：第1回で見た通り、親会社株主に帰属する四半期純損失は1,158億円です 2。分けるべき「利益」が存在しません。
- 現金がない（キャッシュフロー）：第3回で見た通り、フリーキャッシュフローは3,620億円のマイナスです 3333。配当を払うための「現金」を稼げていません。
- 借金で生きている（高金利）：ここが最重要です。日産は今、**「年利約8%」という高金利で社債を発行して現金を確保しています 4。この状況で配当を出すということは、「サラ金並みの金利で借りてきたお金を、株主に横流しする」**ことです。これは財務規律として完全にアウトであり、会社を潰す最短ルートです。
makoの視点：
経営判断として、「無配（0円）」は極めて正しく、誠実な判断です。
見栄を張って配当を出して倒産を早めるより、「今は一銭も出せません。生き残るために全部使わせてください」と言う方が、長期的には株主のためだからです。
3. 「自社株買い」の可能性は？
株主還元のもう一つの柱、「自社株買い（会社が自分の株を買って、株価を上げること）」はどうでしょうか？
可能性：ゼロです。
自社株買いは、配当以上に「余っている現金」が必要です。
日産のように「現金をかき集めるのに必死（社債発行）」な企業が、その貴重な現金を株価対策に使うことはあり得ません。そんなことをすれば、銀行や債券投資家から「ふざけるな」と見放されます。
4. 投資家にとっての「無配」の意味
配当がないということは、投資家にとってのリターンは**「株価の値上がり（キャピタルゲイン）」**だけになります。
しかし、冷静に考えてみてください。
- 業績： 赤字
- 財務： 借金まみれ（自己資本比率25.5%） 5
- 配当： ゼロ 6
この状態で、株価が右肩上がりに上昇するストーリーを描けますか？
「復配（配当の再開）」が発表されるまでは、機関投資家や高配当狙いの個人投資家は資金を引き揚げます。つまり、株価の下支えがなく、上昇圧力も期待しにくいのが現実です。
もしあなたが「いつか配当が出るかも」と期待して持っているなら、それは**「給料の出ない会社で、ボーナスを期待して働き続ける」**ようなものです。
機会損失（もっと良い株に投資できたはずの利益）を考えれば、非常にコストの高い「待ちぼうけ」と言えるでしょう。
5. まとめ：金の切れ目が縁の切れ目？
今回の分析で、日産自動車は株主に対して**「今は何も返せません。ただ見守っていてください」**と宣言していることが分かりました。
これを「信じて待つ」のも投資家の自由ですが、数字を見る限り、その冬の時代は数年単位で続く可能性が高いです。
【第6回のまとめ】
- 配当は「完全ゼロ」。 昨年に続き、今年も無配が決定。インカムゲインは一切期待できない。
- 「出さない」のではなく「出せない」。 赤字とキャッシュフロー不足、そして高金利での借入状況において、還元する原資は物理的に存在しない。
- 配当性向の理論から見ても当然。 成長（再生）のための投資が最優先されるフェーズであり、100%還元（タコ足配当）を行えば即座に破綻に近づく。
【makoのアクションプラン】
「保有株の『配当利回り』だけでなく、『配当性向』を見てください。もし配当性向が100%を超えていたり、赤字なのに無理して配当を出している（タコ足配当）企業があったら、それは『減配（配当カット）』の予備軍です。逃げる準備をしましょう。」
さて、ここまでで「数字」の分析はほぼ完了しました。
企業の状態は「瀕死」であることが分かりましたが、株式市場では**「ボロ株ほど大化けする（逆張り）」**というチャンスも稀にあります。
次回、第7回は**「成長性・割安性分析」。
売上や利益の「伸びしろ」はあるのか？ そして今の株価は、この惨状を織り込んで「お買い得（激安）」になっているのか？
PERやPBRといった指標を使って、「ハゲタカ投資」**のチャンスがあるかを冷徹に見極めます。
お楽しみに！
【makoの投資判断（今回の株主還元分析に基づく）】
評価：1 / 10
（※10点満点中）
理由：
当然の「1」です。株主還元の源泉である利益とキャッシュがなく、配当はゼロ。自社株買いも期待できません。インカムゲイン（配当収入）を目的とする投資家にとっては、保有するメリットが皆無です。「復配」のメドが立つ（＝黒字化し、財務が安定する）までは、還元の観点からは投資対象外と言わざるを得ません。
（出典：日産自動車株式会社 2026年3月期 第1四半期決算短信）
免責事項:
本記事は、提供された2026年3月期第1四半期決算短信のデータに基づき、教育目的で企業の財務状況を分析したものです。記事内の評価は公表データに基づく筆者の分析であり、将来の配当や株価を保証するものではありません。特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断は、最新の情報を確認の上、ご自身の責任で行ってください。
